保本基金：三个真实的功能，一个真实的成本

作者 Wenting Hu，创始人 — MBA (Ivey) · 经济学本硕 · ON/BC/AB 持牌顾问更新于 2026年7月 · 数据带出处 · 缺点说清楚

保本基金是少见的同时被投资者低估（"贵版共同基金"）和被顾问过度推销（"保证的市场增长！"）的产品。两句口号都是懒惰的。组合本身的选择并不窄：货币市场、债券、分红与股票类基金都可选择并组合，新兴市场、传统蓝筹、美国科技等主题应有尽有——市场增长的引擎和普通基金是同一台。诚实的表述是：你买的是一个组合加一份保险合同，这份合同有三个对特定人群有真实价值的功能——和一份对其他所有人都浪费掉的成本。

真正重要的三个功能

1. 绕过遗嘱认证——遗产功能

保本基金像人寿保单一样直接赔付给指定受益人：不走遗嘱认证（安省约为遗产价值的 1.5%）、不用等几个月、没有公开记录、遗产债权人也不能排在前面。对 RRIF 和 TFSA 这点意义不大（注册账户本来就能指定受益人）——大头在非注册资金，它们否则要随遗嘱走流程。对遗产可能有争议的家庭，私密且即时的转移是任何 ETF 都复制不了的功能。

2. 债权人保护——企业主功能

指定家庭类受益人（配偶、子女、父母）或不可撤销受益人后，保本基金资产在持有人生前通常受保护、不被其债权人触及——依据是保险法，不是信托法。对注册执业的专业人士和企业主，这是"积蓄暴露在诉讼里"和"积蓄不暴露"的区别。两个诚实的提醒：保护不是绝对的（欺诈性转移规则适用——你不能把资产藏起来躲一个已经看得见的索赔），而且必须在购买时就设置正确。

3. 保证托底——被高估的功能

身故与合同到期（通常 10–15 年后）时保证拿回存入的 75–100%。在任何历史上的 15 年区间里，分散的组合几乎从不跌破起点——所以到期保证很少真正赔付。它的真实价值是行为层面的（因为有底，才能拿住 2008 式的下跌），以及对高龄投资者的特定用途：75 岁老人股票组合上的 100% 身故保证，对继承人是真金白银的下行保险，而在这个狭窄用途里的定价远低于其价值。

诚实的成本表

	保本基金	共同基金 / ETF
费用（MER）	通常 2.5–3.5%（含保险成本）	ETF 0.1–0.5%；共同基金 1–2.5%
身故时遗嘱认证	绕过（受益人直付）	非注册：走遗产流程
债权人保护	通常有（家庭类受益人）	无（非注册）
身故托底	存入本金的 75–100%	无

第一行就是全部的反方论证，而且是强论证：每年多出的 1–2% 成本复利起来非常残酷，而且保证越高越贵——100/100 的管理费比 75/75 还要再高一档。所以我们的规则很窄：保本基金只用于保险功能真正干活的那部分钱——企业主的非注册积蓄、以遗产为目标的退休者的传承资金——而不是一个 40 岁人的 RRSP，它要复利 25 年、且永远遇不到债权人。

它在 Wealthi 方案里的位置

实践中我们在三个地方部署保本基金：想要债权人隔离的企业主的非注册（公司或个人）积蓄；70 岁以上、100% 身故保证与受益人即时赔付正好匹配规划目标的客户的 RRIF/TFSA 资金；以及在围绕 OAS 收回搭建的退休收入方案里，作为分红保险旁边的市场敞口层。此外，使用投资贷款做杠杆的客户也常选择保本外壳——本金保证给杠杆组合一条底线，受益人结构在意外发生时保持简洁。对费用敏感的增长型资金留在低成本指数敞口里——我们会直说。只想要「保本＋绕过遗嘱认证」而不需要市场敞口的现金，还有更简单的容器：保险公司高息储蓄账户，见这篇 10 种账户拆解。

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